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　　本次修订首次对战略投资者进行结构性拆分，正式将战略投资者划分为“产业投资者”与“资本投资者”两大类别，打破了此前战略投资仅聚焦产业整合的单一逻辑。根据《法律适用意见》，产业投资者主要指具备实业背景，能够为上市公司提供产业链协同、技术资源导入等实质性支持的实业类投资者；资本投资者则明确界定为全国社保基金、基本养老保险基金、企业（职业）年金、商业保险资金、公募基金、银行理财等六大类机构投资者，这类投资者以“耐心资本”为核心，通过深度参与公司治理、优化内部控制等方式为上市公司赋能。

　　机构表示，更为重要的是，5%门槛将有效筛选出真正的“耐心资本”，系统性封堵“假战略、真套利”的操作空间。此前，部分机构利用战略投资者的锁价优势，低比例认购定增股份后，在锁定期届满后快速减持套利，不仅加剧了市场波动，也损害了中小投资者的利益。此次修订明确强调，战略投资者不得通过任何方式规避最低持股比例、股份锁定期要求，避免代持股份、绕道减持等违规行为。同时，结合18个月（实践中通常为36个月）的长期锁定期要求，将进一步压缩短期套利空间，引导资金向长期价值投资回归。

　　同时，战略投资规则的修订，将从根本上推动上市公司治理结构的优化升级。一方面，5%的持股比例门槛强制战略投资者深度参与公司治理，战略投资者基于自身利益诉求，将有动力和能力推动上市公司完善内部控制、规范运作流程、提升决策效率。另一方面，新规将推动上市公司再融资分化，未来，真正具备产业基础、治理规范、发展潜力的上市公司，将更容易获得中长期资金的青睐。这种分化将引导资本市场资源向优质上市公司集中，提升资本市场的资源配置效率，推动上市公司群体高质量发展。

　　中长期资金的持续入市，将对A股市场产生多方面的积极影响。从市场波动来看，中长期资金具有换手率低、投资周期长的特点，其占比提升将有效平抑市场短期波动，降低市场波动率，为资本市场注入“稳定锚”。从市场生态来看，中长期资金的参与将推动市场投资文化从“短期炒作”向“长期价值投资”转型，培育健康的市场生态，同时也将为实体经济发展提供长期稳定的资金支持，实现中长期资金保值增值、资本市场长期稳定发展、实体经济高质量发展的良性循环。